文/西风

近日，深交所公布中国证监会对昆山丘钛微电子科技股份有限公司创业板IPO拒绝注册的决定，胜利原因是公司及保荐机构主动条目撤退注册苦求文献。丘钛微电子创业板IPO于2021年6月30日赢得受理，经由3轮问询后，于2022年8月17日赢得上市委审核通过，2022年12月30日提交注册。公司本次IPO拟募资30.0127亿元。

一、香港上市公司丘钛科技为公司蜿蜒控股鼓动，本次IPO系丘钛科技分拆录像头模组业务至A股上市，实控东说念主蜿蜒端正公司100%的股份

公司前身有限公司成立于2007年10月，2020年12月合座变更为股份公司，现时注册成本28.8758万余元。公司控股鼓动为KUNSHAN Q TECHNOLOGY（HONG KONG）LIMITED，骨子端正东说念主为何宁宁先生。何宁宁蜿蜒端正公司 100%的股份。何宁宁，1971 年诞生，中国国籍，领有中国香港绝顶行政区的长期居留权，北京大学天气能源学理学学士，加州大学工商贬责专科硕士。

香港联交所主板上市公司丘钛科技（H01478）为刊行东说念主蜿蜒控股鼓动，丘钛科技主要从事录像头模组与指纹识别模组业务，其中，刊行东说念主为两大板块的主要谋略主体。公司是丘钛科技的遑急子公司。为进步两大板块竞争力，进一步优化资源树立，2020年，丘钛科技决定分拆录像头模组业务至A股上市。接头到刊行东说念主自2007年斥地之初即从事录像头模组业务，已深耕录像头模组业务十余年，丘钛科技决定以刊行东说念主看成上市主体，对录像头模组和指纹识别模组业务进行重组。2020 年，为达成分拆上市，刊行东说念主先后履行了对韩国丘钛的股权收购、对印度丘钛的端正以及出售境内指纹识别模组业务。

二、智高东说念主机录像头模组业务范畴为市集第二名，但公司概括毛利率低且捏续下落，产能期骗率低

丘钛微主要从事录像头模组的假想、研发、制造和销售，是专家前三大智高东说念主机录像头模组企业。公司以“为机器带来光明”为责任，专注于录像头模组范围的科技蜕变，在捏续积蓄中达成企业的跨越式发展。时候蜕变是公司中枢竞争力的遑急保险。经由多年的捏续研发和坐蓐试验，公司变成了深厚的时候积蓄，变成了以 COB、COF、MOB、MOC、3D 结构光模组封装、3DToF 模组封装、云台防抖模组封装、潜望式模组封装等为代表的中枢时候。收场 2023 年 6 月 30 日，公司已获授权专利 465 项，其中发明专利 89 项。

录像头模组看成手机等铺张电子的主要传感器，迎来了快速崛起的发展机遇。2021 年，舜宇光学、刊行东说念主、欧菲光录像头模组有关居品买卖收入分辨为2,833,350.00 万元、1,687,556.47 万元、1,645,409.84 万元；2022 年则分辨为2,332,580.00 万元、1,256,146.81 万元、1,038,259.77 万元；2023 年 1-6 月则分辨为 973,652.00 万元、499,228.06 万元、444,028.56 万元，刊行东说念主智高东说念主机录像头模组业务范畴为市集第二名。

公司深耕录像头模组行业，在主要客户处均训诫了高超的口碑，保捏了永远巩固的结合关联。公司与专家主要手机厂商包括华为、小米、OPPO、vivo、三星、联思、荣耀、比亚迪、华勤等，均保捏密切的结合关联，是专家智高东说念主机录像头模组居品的主要供应商；在车载录像头范围，公司车载录像头模组居品也已在上汽通用五菱、祯祥汽车、小鹏汽车、上汽乘用车、岚图汽车、福田戴姆勒等品牌的车型中托福使用。此外，公司亦通过了比亚迪、德国大陆汽车、蔚来、北汽新能源、东风商用车等多家汽车企业及格供应商经验认证，并不时赢得前述汽车企业多个结合名目，将逐步干预量产托福；在 IoT 范围，公司已达成为大疆、科沃斯、石头科技、小天才等 IoT 细分行业的龙头企业批量供货，也运转为字节越过、HTC、黑鲨等 VR 行业龙头企业供应录像头模组。

公司固然在智高东说念主机录像头模组业务范畴为市集第二名，但陈诉期内，公司的毛利率很低且捏续下落，分辨为 10.43%、10.35%、4.50%和 4.40%。

公司的平日谋略后果依赖于公司各产线的产能期骗率。陈诉期内公司录像头模组的产能期骗率分辨为 70.30%、74.87%、53.43%和 48.76%。

三、2022年扣非净利润同比下落92%，2023年上半年扣非净利润同比又下落110%

公司最新的一版招股书（注册稿）是2023年9月28日公布的。2020年、2021年、2022年，公司达成买卖收入分辨为170.60亿元、170.78亿元、129.03亿元，扣非归母净利润分辨为8.94亿元、8.41亿元、0.60亿元。2022年公司买卖收入同比下落24.45%，扣非净利润同比下落92.91%。

2023 年上半年公司买卖收入为 51.64亿元，与 2022 年同时比拟下滑22.25%；归母净利润约为 6683万元，与 2022 年同时比拟下滑 66.38%；扣非归母净利润约为-966.63 万元，与 2022 年同时比拟下滑 110.03%。

公司编制了 2023 年度盈利权衡陈诉，并经毕马威审核，出具了《盈利权衡审核陈诉》。公司权衡 2023 年度买卖收入为1,096,768.96 万元，较 2022 年度下滑 15.00%；权衡 2023 年度归母净利润为 21,397.89 万元，较 2022 年度下落 0.92%；权衡 2023 年度扣非归母净利润为 6,116.19 万元，较 2022 年度增长2.46%。

公司遴荐适用《深圳证券往还所创业板股票上市法令》法令的上市门径中的“（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5,000 万元”。但2024年4月30日之后该门径已变更为：“最近两年净利润均为正，累计净利润不低于10,000 万元，且最近一年净利润不低于6000万元。”

四、客户结合度高，前五大客户共计孝敬收入占比卓越80%

永远以来，智高东说念主机是录像头模组行业最大的应用范围，而智高东说念主机市聚积合进度较高，2020 年安卓系的 vivo、OPPO、华为、小米等龙头手机厂商市集份额占比较高，前述公司均为公司的遑急客户。陈诉期内，公司对最终前五大客户的销售额占买卖收入的比例分辨为 96.09%、87.90%、76.59%及 84.46%。

五、上市委会议淡薄问询的主要问题、证监会注册阶段问盘问题

2022年8月17日深交所上市委会议对公司只提了一个问题：陈诉期内，刊行东说念主收入增幅高于可比公司，毛利率低于可比公司，研发用度率低于可比公司。请刊行东说念主结合时候研发与蜕变、毛利率、客户群等方面的情况，诠释相对于可比公司的竞争优过失，以及进步竞争才智的具体措施。请保荐东说念主发标明确主张。

2023年1月13日，中国证监会公布注册阶段问盘问题，唯有一个：对于销售佣金。对于2021年向香港丘钛的销售佣金下落至0.96万元，条目公司诠释注解原因。